原油價格衝上每桶60美元，市場擔憂供給過剩。

發布日期: 2026-07-07 06:50

iChina.News 時事總覽：受中東戰事影響，一度飆漲至每桶120美元的國際原油價格，目前已回落至戰前水準的每桶70美元。主要原因在於，隨著美國與伊朗停火，荷姆茲海峽的原油運輸恢復，加上石油輸出國組織及其夥伴國（OPEC+）持續增產。為因應市場變化，包括花旗集團、麥格理和高盛在內的多家金融機構預測，若供應恢復速度超乎預期，油價可能進一步探底至每桶60至65美元。不過，經濟合作暨發展組織（OECD）國家的原油庫存以及美國的戰略石油儲備都處於低檔，加上潛在的航運風險，這些因素都限制了油價進一步下跌的空間。

iChina.News 核心速讀

  • 地緣衝突降溫：中東戰事停火後，國際油價從120美元高檔暴跌回70美元戰前水準。
  • 供應閘門重開：荷姆茲海峽運輸恢復與OPEC+增產雙管齊下，市場迅速由短缺恐慌轉向過剩憂慮。
  • 市場預期逆轉：華爾街預測油價或將探底60美元區間，期貨市場出現「正價差」結構，暗示現貨需求疲弱。
  • 深層隱憂猶存：全球戰略石油儲備降至數十年新低，而戰爭引發的二次通膨壓力仍在持續影響全球經濟。

受到中東戰事影響，一度飆升至每桶120美元的國際原油價格，已回落至戰前水準的70美元。這得益於美伊停火後，荷姆茲海峽的原油運輸恢復，以及石油輸出國組織及其夥伴國（OPEC+）的持續增產。

截至6日下午1時，美國西德克薩斯輕質原油（WTI）8月期貨合約下跌0.6%，報每桶68美元；北海布倫特原油9月期貨合約下跌0.7%，報每桶71美元。與今年3月中東戰事期間的交易時段最高價相比，分別下跌了約43%和40%。

國際原油價格下跌的主要原因是供應預期增加。首先，美伊就終戰諒解備忘錄（MOU）達成一致後，戰事期間中斷運輸的超過6000萬桶原油集中供應到市場。此外，OPEC+於5日（當地時間）決定從8月起日均增產18.8萬桶。沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國（UAE）正透過繞行管線增加出口量，科威特也在加速恢復生產。

據《華爾街日報》（WSJ）報導，通過荷姆茲海峽的油輪已恢復到每天30至60艘。航運分析公司Vortexa統計，6月份原油出口量日均達到470萬桶，是5月份的兩倍多。花旗集團指出，「由於許多船舶出於安全原因關閉了自動識別裝置（應答器），通過海峽的實際船舶數量可能高於官方數據。」

市場開始出現對供應過剩的擔憂，儘管態度謹慎。據《金融時報》（FT）報導，花旗集團預計布倫特原油價格到年底將跌至每桶60至65美元。分析認為，如果供應恢復的速度超出預期，而需求未能跟上，原油市場可能從供應不足轉向供應過剩。麥格理也預測為60美元區間。高盛集團雖然將年末目標價設定為80美元，但也指出如果供應正常化速度超預期，有可能跌至60美元區間。

布倫特原油和杜拜原油期貨市場轉為近低遠高的「期貨升水」（Contango）狀態，也被視為供應開始超過需求的信號。這意味著當前收到的原油比未來收到的原油便宜，表明投資者認為當前的實際需求疲軟。摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva分析稱，「供應增長將超過當前市場所需水平。」

另一方面，抑制原油價格進一步下跌的因素也不少。據《華爾街日報》（WSJ）報導，經濟合作與發展組織（OECD）成員國的原油庫存從3月到5月減少了1.63億桶，降至1990年以來的最低水平。美國的戰略石油儲備（SPR）也處於1983年以來的最低水平。市場預計，全球庫存要恢復到戰前水準至少需要數月至數年。

韓國NH投資證券FICC研究部部長黃秉鎮分析稱，「如果荷姆茲海峽正常化，國際原油價格的下跌穩定趨勢很可能持續。」但他也指出，「夏季石油需求以及美中兩國增加戰略儲備的動向，可能會減緩原油價格下跌的速度。」澳洲和紐西蘭銀行（ANZ）分析認為，「荷姆茲海峽雖然已重新開放，但航行風險依然存在，產油國可能在充分利用所有額外產能方面存在制約。」

韓國國內汽油價格也持續下跌，全國平均價格約三個月來首次跌破每公升1900韓元（約合201日圓）。當天，據韓國石油公社Opinet數據顯示，截至下午5時，全國加油站的普通汽油平均零售價格為每公升1897.05韓元。較前一天（1902.8韓元）下跌了5.75韓元。

然而，全球升息預期並未輕易消退。彭博經濟（BE）預測，到2028年，主要國家的利率水準將比美伊戰前預期高出最多0.5個百分點以上。這是因為在戰事期間累積的能源成本上漲，已對工資、食品和服務價格產生了「二次通膨壓力」。

iChina.news 獨家點評

油價的雲霄飛車行情不僅是市場供需的博弈，更是地緣政治風險溢價的快速重估。此次危機雖暫告段落，但荷姆茲海峽這一全球能源「咽喉」的脆弱性已暴露無遺。對於高度依賴中東石油的亞太經濟體——尤其是中、日、韓而言，這無異於一次代價高昂的壓力測試，必將加速其能源進口多元化與綠能轉型的長期戰略佈局。更深層次來看，油價回落雖能暫時緩解全球通膨的「高燒」，但戰爭期間形成的「二次通盤」——即能源成本向薪資、食品與服務價格的傳導，已成沉痾。這為聯準會等主要央行的貨幣政策路徑增添了巨大變數：是優先因應能源價格回落帶來的短期利多，還是繼續緊縮以遏制根深蒂固的核心通膨？這一決策分歧，將深刻影響未來數年的全球資本流向與經濟成長前景。